Экономические прогнозы — вещь тонкая, и даже крупнейшие игроки рынка периодически корректируют свои расчеты под влиянием меняющейся реальности. Сбербанк представил обновленный взгляд на состояние российских финансов, снизив ожидаемый дефицит федерального бюджета на 2026 год. Как сообщил Александр Исаков, старший управляющий директор и руководитель Центра макроэкономических исследований банка, в интервью Reuters, теперь аналитики ожидают не 7,5 трлн рублей, а более умеренную цифру в 7 трлн рублей.
В чем же причина такого «смягчения» прогноза? Ответ кроется в живой динамике внутреннего рынка. По словам Исакова, экономика демонстрирует устойчивый потребительский спрос. Рост импорта — в частности, заметный всплеск в сегменте автомобильных поставок — подпитывает ненефтегазовые доходы государства, создавая дополнительную подушку безопасности для бюджета.
Напомним, что бюджетный дефицит — это всегда индикатор напряженности, когда государственные траты начинают обергать реальные поступления в казну. И хотя ситуация требует внимания, официальные лица настроены на долгосрочную стабилизацию. Глава Минфина Антон Силуанов еще в начале лета обозначил реалистичный горизонт: свести дыру в бюджете к нулю удастся лишь к 2029 году. При этом Банк России уже сформировал свою дорожную карту по первичному структурному дефициту, плавно снижая его с 2% ВВП в 2026 году до символических 0,5% к 2028 году.
Александр Исаков оценил прозрачность действий регулятора крайне высоко, назвав новый подход ЦБ к коммуникации с рынком настоящей «революцией». Однако в Сбербанке не спешат с полным согласием относительно темпов сокращения дефицита. Если Центробанк рассчитывает на снижение показателя до 1% уже в следующем году, то аналитики банка Сбера прогнозируют более консервативные 1,5–2%. Впрочем, на 2028 год мнения экспертов сошлись — обе стороны видят уровень в 0,5% ВВП.
Говоря о нефтяной составляющей, эксперты также заглянули в будущее. Сбербанк ожидает, что «цена отсечения» в рамках бюджетного правила в 2027 году составит 50 долларов за баррель. Этот же ориентир заложило и Минэкономразвития. Прогноз предполагает, что цена в 50 долларов за баррель зафиксируется и в 2028 году, а начиная с 2029–2030 годов начнется ежегодная индексация базовой стоимости на 2%.
Однако сам механизм бюджетного правила вызывает у Исакова серьезные вопросы. По его мнению, нынешняя валютная часть правила не справляется со своей главной задачей — защитой экономики от внешних шоков и ценовых колебаний.
«Была ли решена задача изоляции рисков и запуска инвестиционного цикла? Фактически — нет», — признает эксперт.
Он приводит в пример период мая–июня 2026 года, когда реальный курс рубля демонстрировал невероятную крепость, сопоставимую с пиковыми значениями 2012 года. Такая ситуация напоминает классическую «голландскую болезнь» — феномен, когда бурный рост сырьевого сектора и приток валюты настолько укрепляют национальную валюту, что отечественная промышленность теряет конкурентоспособность и начинает стагнировать.
Тем не менее, сухие цифры текущей отчетности Минфина внушают определенную уверенность. За период с января по июль дефицит составил 6,45 трлн рублей. При этом доходы бюджета за полугодие достигли 22,1 трлн рублей, что на 8,8% превышает показатели прошлого года. Рост наблюдается и в ключевых ненефтегазовых поступлениях.
Президент Владимир Путин на одном из совещаний по экономике также подтвердил, что государственная стратегия приносит плоды. По его словам, принятые правительством меры уже дают «сдержанный, но определенный положительный результат». Глава государства подчеркнул, что текущее «охлаждение» экономики является осознанным шагом: приоритетом государства остается борьба за экономическое здоровье страны и предотвращение гиперинфляции, уровни которой в некоторых странах достигают пугающих 60–70%.
