Эпоха перераспределения: как судебные изъятия стали главным двигателем российского рынка M&A

Российский рынок слияний и поглощений (M&A) в первой половине 2026 года демонстрирует парадоксальную картину: при сокращении общего числа сделок их денежный вес стремительно растет, и драйвером этого процесса выступает вовсе не классический бизнес, а государство. Согласно свежему августовскому бюллетеню агентства AK&M «Рынок слияний и поглощений», судебные решения по изъятию активов в пользу государства обеспечили колоссальные 42,2% всего объема рынка.

Цифры говорят сами за себя: суммарная стоимость 15 сделок, инициированных через суд, достигла рекордных $10,16 млрд. Чтобы осознать масштаб происходящего, достаточно сравнить это с результатами аналогичного периода прошлого года, когда десять подобных транзакций принесли в казну лишь $3,95 млрд. Рост денежного объема в сегменте национализации оказался поистине взрывным — в 2,5 раза.

Главным «локомотивом» этого процесса стал сельскохозяйственный холдинг «Русагро». Передача активов Вадима Мошковича под контроль структуры Россельхозбанка («РСХБ Финанс») в конце мая стала крупнейшим кейсом в истории наблюдений аналитиков. Судебная оценка актива составила внушительные $7,тика млрд, что само по себе обеспечило мощный рывок показателям национализации в первом полугодии.

Агросектор в целом стал безоговорочным лидером по объему перераспределения собственности: всего за шесть месяцев в государственную орбиту вошли пять активов на общую сумму $9,5 млрд. Однако «Русагро» — не единственный крупный игрок. На втором месте рейтинга — зернопроизводитель «Краснодарзернопродукт» стоимостью $1,05 млрд. Замыкает тройку лидеров группа рыболовецких компаний из Мурманска («Мурмансельдь 2», «Заря» и «Андромеда»), совокупная стоимость которых, по данным Генпрокуратуры, оценивается в $606,4 млн.

Остальные отрасли выглядят куда скромнее. В строительстве, девелопменте и сфере услуг зафиксированы лишь единичные случаи изъятия (по два актива в каждой). Тем не менее, общая тенденция к усилению госучастия очевидна. В памяти рынка еще свежи громкие переходы в собственность государства таких гигантов, как автодилер «Рольф», производитель макарон «Макфа» и аэропорт Домодедово. Примечательно, что некоторые активы после национализации быстро находят новых владельцев: так, в первом полугодии 2026 года структуры Международного аэропорта Шереметьево выкупили Домодедово за $873,2 млн.

Если взглянуть на рынок M&A в целом, то за январь–июнь 2026 года было проведено 181 сделка на общую сумму $24,07 млрд. Здесь мы видим классический разрыв: количество сделок снизилось на 8,6%, однако их совокупная стоимость подскочила на 31,6% год к году. В рублевом эквиваленте рынок также показал рост — с 1,523 трлн до 1,795 трлн рублей.

Интересно, что если убрать из статистики сверхкрупные сделки, средний чек актива вырос с $67,5 млн до $79,1 млн. Но аналитики AK&M предупреждают: не стоит принимать этот рост за признак расцвета коммерческого рынка. Напротив, крупные активы сейчас редко продаются по справедливой рыночной цене. Причина двойная: национализированные компании зачастую уходят с дисконтом, а традиционные коммерческие сделки тормозит высокая ключевая ставка Банка России, которая с начала года снизилась с 16% до 14%.

Параллельно с внутренними процессами меняется и вектор экспансии российских инвесторов. Они все чаще используют зарубежные подразделения своих компаний, чтобы проводить покупки за границей. Объем таких сделок в первом полугодии 2026 года составил $1,2 млрд (пять транзакций), что вдвое превышает показатели прошлого года ($651,3 млн за четыре сделки).

Небольшой, но заметный рост наблюдается и в сегменте выхода иностранного капитала из российских активов. Доля таких сделок в общем числе выросла до 6% (11 сделок на $1,03 млрд). Ключевым событием здесь стал долгожданный уход «Ситибанка». В феврале 2026 года компания «Ренессанс Капитал» выкупила 100% российской дочерней структуры Citigroup. Несмотря на обязательный дисконт, стоимость этой сделки составила внушительные $520,9 млн, что существенно повлияло на статистику сегмента.