Министерство финансов представило правительству проект бюджетного планирования, охватывающий 2027 год и последующий период 2028–2029 годов. Согласно документу, прогнозируемый ежегодный дефицит составит около 2% ВВП, а ключевой параметр цены на нефть (цена отсечения) будет уменьшен с 59 до 50 долларов за баррель.
Несмотря на то, что глобально данная бюджетная архитектура носит дезинфляционный характер, что сулит позитивные сдвиги в долгосрочной перспективе, она не меняет текущую стратегию группы «Финнам». Об этом сообщил инвестиционный консультант компании Дмитрий Савченко в эфире «Радио РБК». В настоящий момент основные усилия сосредоточены на валютных облигациях, тогда как длинные ОФЗ доступны лишь узкому кругу инвесторов. При этом в перспективе двух-трех лет эксперт допускает возможность реализации девальвационного сценария, включая экстремальные варианты. В такой ситуации долгосрочные облигации, к примеру, бумаги «Газпрома», демонстрирующие доходность около 9% годовых, способны компенсировать текущий разрыв с рублевыми инструментами.
Ситуацию на валютном рынке анализирует автор проекта Truevalue Виктор Тунев. При текущей стоимости фьючерсов на нефть марки Brent на уровне 105 долларов за баррель приток валютной выручки может способствовать стабилизации курса и прекращению падения рубля. По оценкам экономиста, предварительные бюджетные расчеты указывают на то, что объемы внутренних заимствований Минфина не превысят показатели текущего года. Однако критическим фактором остается способность Центрального банка вернуться к циклу снижения ключевой ставки. Именно это событие сформирует спрос на длинные ОФЗ, без которого Министерству финансов будет сложно проводить размещение новых бумаг.
Что касается налоговых нововведений, предложенных ведомством, Дмитрий Савченко не видит в них серьезной угрозы для инвестиционной среды. По его мнению, рост налоговой нагрузки затронет как традиционные биржевые активы, так и банковские депозиты, а наличие действующих льгот позволит инвесторам сохранить позиции. В то же время Виктор Тунев подчеркивает, что увеличение налогообложения вкладов может обеспечить государству «очень серьезную прибавку» в бюджете, которая в ближайший год или два может превысить один триллион рублей.
