Звезды как знак качества: Банк России планирует внедрить систему рейтингов для новых участников фондового рынка

Регулятор готовит серьезную реформу правил выхода компаний на биржу. Банк России намерен включить так называемые «звездные рейтинги» в обязательные требования к листингу для эмитентов, претендующих на попадание в первый и второй котировальные списки. О грядущих изменениях стало известно в кулуарах конференции НАУФОР «Рынок коллективных инвестиций — 2026». Своими планами поделилась директор департамента корпоративных отношений ЦБ Екатерина Абашеева.

Согласно планам регулятора, проект нового нормативного акта будет представлен на общественное обсуждение в самое ближайшее время. Важно отметить, что пока ЦБ не собирается накладывать новые обязательства на всех участников рынка без исключения. Регулятор решил действовать осторожно: сначала необходимо протестировать, насколько эффективным окажется институт некредитных рейтингов в новых условиях. Только после того, как будет виден реальный результат, будет принято решение о масштабировании этой практики на всех эмитентов.

Помимо внедрения рейтинговой системы, Банк России готовит и другие существенные изменения. В частности, для компаний, претендующих на высокие котировальные списки, устанавливается порог минимального объема IPO в размере 3 млрд рублей.

Также регулятор планирует внедрить дифференцированный подход к доле акций в свободном обращении (free-float), привязывая требования к размеру капитала компании по МСФО. Логика проста: чем крупнее бизнес, тем иные параметры. Для эмитентов, чей капитал не превышает 30 млрд рублей, минимальная доля free-float должна составлять 10%, но при этом объем акций в свободном обращении не может быть меньше 3 млрд рублей. Для гигантов с капиталом более 30 млрд рублей расчет будет идти по специальной формуле. К примеру, если капитал компании достигает 1 трлн рублей, то минимальный порог free-float может снизиться до 5%, что в денежном эквиваленте составит 50 млрд рублей.

Стоит напомнить, что в начале июня первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин уже высказывал мысль о том, что в условиях текущей рыночной ликвидности дополнительным критерием листинга может стать именно абсолютное значение free-float — не менее 3 млрд рублей.

Сама концепция «звездных рейтингов» имеет под собой серьезный международный аналог. Как ранее отмечала Екатерина Абашеева, регулятор стремится создать инструмент, подобный американскому сервису Morningstar, который анализирует акции, ETF и фонды, выставляя им оценки в виде звезд. Главная цель — дать инвесторам понятный ориентир по целевой стоимости активов. Это особенно критично в текущих условиях, когда многие компании из-за санкционных рисков вынуждены скрывать финансовую информацию. Предполагается, что наличие такого рейтинга поможет рыночной цене со временем прийти к справедливой стоимости, заложенной в оценке.

Перспективы обязательного использования таких оценок обсуждаются уже не первый раз. Замдиректора департамента корпоративных отношений ЦБ Сергей Моисеев ранее допускал, что к 2027 году наличие как минимум двух некредитных (звездных) рейтингов может стать обязательным условием листинга, если инструмент докажет свою состоятельность до конца 2026 года.

Интересно, что практика использования звездных рейтингов уже активно внедряется отдельными игроками. Сегодня такие оценки есть у Мосбиржи, МТС-банка, «Промомеда», «Эн+» и банка «Дом.РФ». Более того, к этой системе готовится присоединиться и сеть магазинов мужской одежды Henderson, которая планирует получить свой рейтинг до конца 2026 года.

После того как проект пройдет стадию общественных обсуждений, он будет направлен в Минюст на регистрацию. Если все пойдет по плану, новые правила начнут действовать уже в 2027 году.

Опубликовано: 22 июля 2026, 04:34 | Время чтения: 2 мин | Теги: рейтинги, листинг, акции, эмитенты, новости