Звезды как гарант прозрачности: Банк России планирует внедрить систему рейтингов для новых участников биржи

Регулятор готовит серьезную реформу правил выхода компаний на фондовый рынок. Банк России намерен включить так называемые «звездные рейтинги» в обязательные требования к листингу для эмитентов, претендующих на попадание в первый и второй котировальные списки. О том, что проект нового нормативного акта будет представлен на общественное обсуждение в самое ближайшее время, рассказала Екатерина Абашеева, возглавляющая департамент корпоративных отношений ЦБ, в ходе конференции НАУФОР «Рынок коллективных инвестиций — 2026».

По словам Абашевой, на данном этапе фокус внимания регулятора направлен именно на компании, которые только готовятся к дебюту на рынке. Пока ЦБ не планирует распространять новые правила на всех действующих участников. Стратегия регулятора предельно прагматична: сначала нужно дождаться результатов работы института некредитных рейтингов и оценить, насколько эффективно этот инструмент проявит себя на практике. Только после этого будет принято решение о масштабировании требований на весь рынок.

Новые правила листинга принесут и другие значимые изменения. В частности, для компаний, стремящихся попасть в первый и второй котировальные списки, устанавливается «порог входа» по объему размещения: сумма IPO должна составлять не менее 3 млрд рублей.

Кроме того, Банк России планирует внедрить дифферемурованный подход к показателю free-float (доле акций, находящихся в свободном обращении), привязывая его к размеру капитала компании по стандартам МСФО. Для бизнеса с капиталом до 30 млрд рублей минимальный порог свободного обращения составит 10%, но при условии, что денежный объем этих акций не будет ниже 3 млрд рублей. Для гигантов с капиталом более 30 млрд рублей расчет будет производиться по специальной формуле. К примеру, для компании с капитализацией в 1 трлн рублей минимальная доля free-float может составить всего 5%, что, однако, обеспечит объем размещения в размере 50 млрд рублей.

Стоит отметить, что идея использования абсолютного значения free-float (не менее 3 млрд рублей) как дополнительного критерия листинга уже обсуждалась в июне Владимиром Чистюхиным, первым заместителем председателя ЦБ, в контексте текущей ситуации с ликвидностью на рынке.

Сама концепция «звездных рейтингов» — это попытка создать в России аналог знаменитого американского сервиса Morningstar. Как поясняла ранее Екатерина Абашеева, такая система призвана анализировать акции, ETF и взаимные фонды, выставляя им оценки в виде звезд. Для инвесторов это станет важным навигатором, особенно в условиях санкционных ограничений, из-за которых многие компании вынуждены скрывать часть информации. Регулятор рассчитывает, что наличие таких оценок поможет сформировать объективное представление о целевой цене активов, и со временем рыночная стоимость бумаг придет в соответствие с прогнозными данными рейтингов.

Сергей Моисеев, заместитель директора департамента корпоративных отношений ЦБ, также подтверждал:

если до конца 2026 года инструмент докажет свою состоятельность, то с 2027 года наличие как минимум двух некредитных (звездных) рейтингов может стать обязательным условием для допуска к листингу.

Интерес к подобным оценкам уже проявляют крупные игроки. На текущий момент «звездные рейтинги» уже применяются Мосбиржей, МТС-банком, «Промомедом», «Эн+» и банком «Дом.РФ». К ним в ближайшей перспективе планирует присоединиться и ритейлер мужской одежды Henderson, намереваясь получить соответствующую оценку до конца 2026 года.

После того как проект пройдет стадию общественных обсуждений, он будет направлен в Минюст на регистрацию. Если все пойдет по плану, новые правила официально вступят в силу в 2027 году.

Опубликовано: 22 июля 2026, 04:32 | Время чтения: 2 мин | Теги: рейтинги, листинг, акции, реформа, новости