Августовское давление на российскую валюту уже дало о себе знать: на мировых площадках Forex курс доллара к рублю впервые с весны перешагнул порог в 87 рублей. Не остался в стороне и юань, подскочив до отметки 12,68 рублей, что стало максимумом за последние полтора года.
Несмотря на то что фундаментальные показатели экономики выглядят вполне устойчиво, рубль продолжает терять позиции. Юрий Кравченко из «Велес Капитал» подчеркивает, что на ситуацию влияют скорее внешние шоки и геополитическая нестабильность, а не отсутствие ресурсов. По его словам, высокие процентные ставки и растущая стоимость нефти должны были укреплять нацвалюту, но повышенная «премия за риск» и коррекция после сверхсильных показателей первой половины года взяли верх.
Наталья Ващелюк, представляющая УК «Первая», видит и другие причины ослабления. Она указывает на замедление притока валютной выручки от экспорта, которое всегда реагирует на изменения цен на нефть с некоторой заложкой. После просадки цен в начале лета в августе на рынке могло возникнуть дефицит валюты. Ситуацию усугубил и рост импорта: компаниям требовалось оборудование и пополнение складских запасов, а внутренний спрос начал восстанавливаться после затишья в первом квартале. Также эксперт не исключает влияния бюджетных операций Минфина и смягчения денежно-кредитных условий.
В преддверии сентября аналитики выделяют несколько ключевых факторов, которые определят судьбу курса.
Торговый баланс: игра на выживание
Данные Банка России показывают, что во втором квартале 2026 года профицит счета текущих операций впечатляюще вырос — с 2 до 21 миллиарда долларов благодаря опережающему росту экспорта. Наталия Пырьева из «Цифра брокер» считает, что именно баланс между притоком и оттоком валюты — главный ориентир. Если экспорт будет расти быстрее импорта, рубль получит подпитку. Однако сейчас конъланс остается неопределенным из-за геополитики.
Юрий Кравченко полагает, что внешняя торговля станет опорой для рубля в сентябре. Рост цен на нефть в августе скоро начнет трансформироваться в реальные денежные поступления. В то же время Наталья Ващелюк предупреждает: не стоит ждать рекордов по экспорту, как в мае-июне. Снижение цен на нефть и высокие дисконты на российские сорта могут сдерживать этот процесс. С другой стороны, импорт может оставаться высоким из-за нужд промышленности, что не даст рублю укрепиться.
Экспортная выручка: фактор предложения
Важным моментом остается исполнение президентского указа № 771. Хотя требования по обязательной продаже валюты были значительно смягчены по сравнению с периодом, когда порог составлял 80%, влияние экспортеров на рынок остается существенным. Александр Джиоев из «Альфа-Капитал» отмечает, что в сентябре предложение валюты может вырасти. Поскольку задержка между сменой цен на нефть и поступлением денег составляет 1–2 месяца, июльские и августовские котировки начнут «работать» на рынок именно сейчас.
Юрий Кравченко согласен, что продажи валюты экспортерами — это важный источник поддержки, особенно при сохранении высоких цен на энергоносители. Однако он также предупреждает, что геополитическая неопределенность может «съесть» этот позитивный эффект. Наталия Пырьева настроена более скептично, не ожидая от экспортеров мощного импульса для укрепления курса.
Бюджетное правило и действия регулятора
Минфин продолжает активно скупать иностранную валюту и золото, тратя на это около 6,5 миллиардов рублей ежедневно. При этом Банк России, напротив, резко сократил объемы продаж валюты: с 4,62 миллиарда в первом полугоци 2026 года до всего лишь 580 миллионов рублей в день во втором полугодии. Чистый объем покупок ведомства составляет порядка 5,92 миллиарда рублей в сутки.
Михаил Васильев из Совкомбанка предполагает, что с 5 сентября интенсивность бюджетных покупок может упасть до 2 миллиардов рублей в день. Наталья Ващелюк также допускает снижение активности Минфина, но считает, что это не станет определяющим фактором для рынка. Юрий Кравченко добавляет, что текущие действия регулятора лишь сглаживают эффект от прошлых периодов высокой стоимости нефти.
Ставка и нефтяной драйвер
Нельзя забывать и о монетарной политике. Несмотря на то что в июле ключевая ставка была снижена до 14%, реальные условия в экономике остаются жесткими. По мнению Юрия Кравченко, положительные реальные ставки продолжают сдерживать падение рубля. Наталья Ващелюк подтверждает, что планомерное снижение ставки не меняет общую картину, а Наталия Пырьева ожидает, что в сентябре может произойти последнее снижение в этом году — на 0,25 п.п.
Что касается нефти, то здесь мнения расходятся в прогнозах на долгосрок. Юрий Кравченко видит в дорогих баррелях поддержку для рубля, хотя и признает чувствительность рынка к новостям с Ближнего Востока. Наталья Ващелюк допускает сценарий, при котором цены на Brent упадут до 70–75 долларов, что может ударить по валюте уже в начале 2027 года. Александр Джиоев же верит в стабильность: если нефть удержится в коридоре 85–95 долларов, то сентябрьский курс будет подкреплен экспортными потоками.
Прогнозы на сентябрь 2026 года: цифры
Эксперты рисуют разные картины, но большинство ожидает колебаний в определенном коридоре:
— Юрий Кравченко («Велес Капитал»): видит средний курс доллара в районе 85 рублей, при этом возможны скачки от 82 до 87,5 рублей.
— Александр Джиоев («Альфа-Капитал»): прогнозирует стабилизацию доллара в пределах 80–85 рублей.
— Михаил Васильев (Совкомбанк): ожидает более волатильный сценарий — доллар в диапазоне 84–90 рублей, юань — 12,4–13,4 рубля, евро — 98–105 рублей.
— Наталья Ващелюк («Первая»): при неизменных условиях ждет доллар на уровне 83–87 рублей, а юань — 12,3–12,9 рубля.
— Наталия Пырьева («Цифра брокер»): прогнозирует диапазон 82–88 рублей за американскую валюту.
