Аналитики компании ВИМ Инвестиции представили обновленную инвестиционную стратегию на четвертый квартал, в которой обозначили ключевые тренды для российского и мирового рынков на ближайшую перспективу. Согласно их оценкам, в рамках базового сценария ключевую ставку ждет снижение на 25 базисных пунктов до отметки 13,75% к концу 2026 года. Более того, в 2027 году средний показатель может опуститься до 13%, что окажется выше прогнозного коридора 10,5–12,5%, установленного Банком России.
Директор департамента портфельных инвестиций ВИМ Инвестиции Сергей Дюдин подчеркнул, что, несмотря на наличие пространства для смягчения политики, Банк России будет действовать крайне осторожно. По его мнению, для участников рынка это означает затяжной период высоких процентных ставок, требующий избирательного подхода к активам. Сергей Дюлодин отметил, что до конца текущего года инвесторы могут найти выгодные варианты для приобретения качественных корпоративных облигаций, в то время как рост стоимости ОФЗ станет возможен лишь при условии устойчивого ослабления монетарной политики в следующем году. Эксперт также призвал не полагаться на единственный сценарий, рекомендуя распределять капитал между различными классами инструментов и поддерживать валютную диверсификацию.
Что касается валютного рынка, специалисты компании прогнозируют ослабление национальной валюты: к завершению 2026 года курс доллара может достичь 86 рублей, а юаня — 12,8 рубля. В данный момент позиции рубля укрепляют такие факторы, как сокращение импорта в структуре ВВП, замедление инвестиционного цикла, возникшего в 2023–2024 годах, и снижение темпов оттока капитала из страны. Однако в 2027 году ситуация может измениться из-за снижения цены отсечения в бюджетном правиле, что спровоцирует рост валютных закупок со стороны Минфина. Дополнительное давление на рубль могут оказать необходимость оплаты импорта нефтепродуктов и обязательства компаний по погашению валютных долгов.
При выборе инвестиционных инструментов аналитики выделяют следующие направления:
— ОФЗ: в четвертом квартале потенциал роста цен ограничен, но инструмент перспективен для долгосрочного владения при условии регулярного снижения ставки ЦБ.
— Корпоративные облигации: наиболее интересны бумаги категории АА, доступные по привлекательной цене; к бумагам категории А рекомендуется подходить с осторожностью из-за рисков снижения кредитного качества.
— Акции: положительные ожидания связаны с российским ИТ-сектором и финансовой отраслью, а также с лидерами по выплате дивидендов. Нефтегазовый сектор также получил позитивную оценку.
— Валютные облигации: предлагаются с доходностью 9–10% для защиты портфеля от девальвации.
— Золото: несмотря на высокую волатильность и перегретость цен, поддерживаемые за счет геополитики и спроса центробанков, средняя цена на 2026 год прогнозируется на уровне $4450 за унцию (прогноз на ближайший год — $4250).
Глобальные рынки также находятся под влиянием структурных изменений. На нефтяном рынке ожидается коррекция из-за восстановления экспорта с Ближнего Востока: объем поставок через Ормузский пролив вырос с 1,3 млн баррелей в сутки в июне до 8,9 млн в сентябре, достигнув 63% от уровня до начала конфликта. При этом низкие мировые запасы продолжат оказывать поддержку ценам. Ожидается, что нормализация поставок может привести к росту дисконтов на российскую нефть, при этом прогнозная цена Brent на 2026 год составляет $87 за баррель, а налоговая цена российской нефти — $62.
В США ключевым риском остается политика ФРС. После первого повышения ставки с июля 2023 года в сентябре, аналитики допускают еще одно повышение до диапазона 4–4,25% до конца года, что сопровождается рекордно высокими оценками американских акций. В то же время экономика Китая демонстрирует неоднородность: при росте ВВП на 4,7% в первом полугодии и бурном росте экспорта на 18%, сектор недвижимости сократился на 18%. В четвертом квартале в КНР ожидаются новые меры государственного стимулирования.
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
