Китайская комиссия по регулированию рынка ценных бумаг инициировала введение временных ограничений на проведение IPO и масштабные операции с акциями. Как сообщает газета Financial Times со ссылкой на свои источники, профильным ведомствам удалось провести серию встреч с представителями инвестиционных банков, в ходе которых им были даны неформальные предписания замедлить выход новых компаний на биржу и приостановить реализацию крупных пакетов ценных бумаг. Данные шаги направлены на сдерживание падения котировок до момента стабилизации рыночной конъюнктуры.
Негативный тренд подтверждается статистическими данными: в октябре базовый индекс материкового Китая CSI 300 потерял 8,5% стоимости, что стало наиболее существенным месячным обвалом за последние десять лет. С начала текущего года данный показатель сократился примерно на 14%, в то время как американский S&P 500 продемонстрировал рост на 10%.
Длительная депрессия на фондовых площадках КНР, начавшаяся летом, обусловлена комплексом факторов. Среди них — макроэкономическая нестабильность и нарастающий скептицизм инвесторов относительно перспектив сектора искусственного интеллекта. Дополнительное давление на рынок оказали налоговые нововведения в отношении оффшорных трастов: необходимость погашения налоговых обязательств вынудила ряд миллиардеров приступить к распродаже своих активов.
Предыдущие попытки властей исправить ситуацию, включая закупки бумаг через государственные фонды и введение лимитов на продажи, не смогли остановить нисходящий цикл. Новые меры могут замедлить активность на рынке, который только начал подавать признаки оживления. По информации Bloomberg, текущий объем IPO в этом году достиг 292 млрд юаней, что является самым высоким результатом с 2023 года.
Помимо приостановки размещений, регуляторы в прошлом месяце уже рекомендовали компаниям активнее использовать механизмы обратного выкупа акций и ограничивать продажи со стороны частных инвесторов. Накануне Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг, Народный банк Китая и Национальное управление финансового регулирования КНР подтвердили проведение консультаций с брокерами и фондами. В рамках обсуждения стабилизационных мер было решено снизить ставку по программе рефинансирования обратного выкупа акций с 1,25% до 1%, нарастить объем своп-операций и стимулировать корпоративный сектор к выкупу собственных ценных бумаг.
Экспертное сообщество оценивает эти действия неоднозначно. Томас Мэтьюс, возглавляющий отдел рынков Азиатско-Тихоокеанского региона в Capital Economics, полагает, что без решения глубоких структурных проблем, таких как рост корпоративной прибыли, данные меры будут малоэффективны. По его мнению, для достижения реального результата потребуется масштабная бюджетная или денежно-кредитная поддержка.
Реакция торговых площадок во вторник оказалась умеренно негативной: индекс CSI 300 просел на 0,7%, а технологический сектор в составе индекса Star 50 потерял 4,6%. В то же время гонконгский Hang Seng показал незначительный рост в 0,3%.
Сэм Конрад, управляющий инвестициями в Jupiter Asset Management, отметил:
Текущие события подтверждают отсутствие фундаментального оптимизма в отношении долгосрочного будущего китайских бирж.
По его словам, котировкам требуется государственное вмешательство, а сама экономическая модель Китая зачастую не трансформирует общий рост в прибыль компаний. При этом он подчеркнул, что в долгосрочной перспективе китайский рынок акций демонстрировал одни из худших показателей в мире.
С другой стороны, Джейсон Луи, руководитель отдела стратегии по акциям и деривативам Азиатско-Тихоокеанского региона в BNP Paribas, допустил, что, несмотря на отсутствие мгновенного эффекта, текущие шаги регулятора могут создать среднесрочные возможности для тех, кто планирует инвестировать в акции класса А.
