Охота за доходностью: стоит ли менять банковский депозит на облигации в условиях новой ключевой ставки?

Финансовый рынок России пытается найти новую точку равновесия. На прошедшем 24 июля заседании совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 14% годовых. Это стало уже десятым шагом по смягчению денежно-кредитной политики подряд.

Решение регулятора стало своего рода «спасательным кругом» для российского облигационного рынка. После июньского заседания, когда ЦБ снизил ставку менее агрессивно, чем ждали игроки (всего на 25 базисных пунктов вместо прогнозируемых 50), рынок охватила волна распродаж. Индекс государственных облигаций RGBI тогда стремительно терял позиции, упав с 118,33 пункта до годового минимума в 110,39 пункта к 20 июля. Однако свежий позитив от Банка России и временная пауза в аукционах ОФЗ со стороны Минфина помогли стабилизировать ситуацию: к концу июля индекс поднялся до 115,22 пункта.

Несмотря на то что доходности облигаций немного скорректировались вслед за снижением ставки, они все еще выглядят привлекательнее классических банковских вкладов. Мы вместе с экспертами провели детальный аудит текущих предложений на рынке долга и депозитов, чтобы понять, где сегодня скрыт реальный потенциал для роста капитала.

Битва за проценты: что предлагают банки?

Если вы привыкли к консервативному способу сбережения, то цифры по вкладам в крупнейших банках сейчас демонстрируют небольшую динамику вверх. В третьей декаде июля средняя максимальная ставка в топ-10 банков прибавила всего 0,02 п.п. и зафиксировалась на уровне 12,85% годовых.

Если разложить эти цифры по срокам, картина выглядит следующим образом (по состоянию на 31 июля, для вкладов от 100 тысяч рублей без сложных условий):
— на три месяца: 13,46% годовых;
— на шесть месяцев: 13,25%;
— на один год: 12,25%.

Интересно, что с момента июльского заседания ЦБ банки начали понемногу «подтягивать» доходность. Трехмесячные депозиты прибавили 0,08 п.п., полугодовые — 0,13 п.п., а годовые вклады даже продемонстрировали рост на 0,25 п.п. Тем не менее, в долгосрочной перспективе банковский продукт все еще уступает облигациям по уровню доходности.

Рынок облигаций: где искать прибыль?

Ситуация на рынке долговых бумаг сейчас неоднозначна, но перспективна. Если смотреть на государственные облигации (ОФЗ), то здесь наблюдается четкая зависимость: чем дольше вы готовы держать бумагу, тем выше доходность. Согласно кривой бескупонной доходности на 31 июля, краткосрочные бумаги (до года) приносят от 13,35% до 13,63%. Сроком в два-три года ставки поднимаются до 14,58–15,06%. Для тех, кто готов к долгосрочным вложениям (от пяти лет), доходность может достигать 15,95%. В качестве яркого примера можно привести ОФЗ 26250 с погашением в 2037 году, которая предлагает 15,64% годовых.

Корпоративный сектор также демонстрирует уверенность. Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS после июньского спада сумел вернуться к отметке 100 пунктов, а его доходность к концу июля составила внушительные 15,85% годовых.

Мнение экспертов: стратегия и риски

Переход из вкладов в облигации — это всегда смена философии. Аналитик группы «Финам» Никита Бороданов предупреждает:

полной замены вкладу не существует. Депозит защищен страховым литным и не меняется в цене, в то время как стоимость облигации может колебаться.

Однако, если инвестор готов держать бумагу до погашения, наиболее близкими аналогам вклада являются ОФЗ, облигации госкомпаний и бумаги эмитентов с рейтингом уровня AA–AAA. По его словам, доходность выше 13–14% сейчас доступна повсеместно, но в корпоративном секторе повышенный процент — это плата за кредитный риск.

Главный аналитик «Росгосстрах Жизнь» Владимир Малиновский считает, что банки могут соревноваться с облигациями только на очень коротких дистанциях (3–6 месяцев). Для долгосрочного планирования он рекомендует обратить внимание на флоатеры — бумаги с плавающей ставкой, которые сейчас дают премию к ключевой ставке в размере 150–200 б.п. В качестве примеров он называет выпуски ИКС5Фин3P6, МТС 2P-10 и АФБАНК1Р12.

Иван Таскин из «Вектор Капитал» добавляет, что сейчас удачный момент, чтобы зафиксировать доходность выше 13–14% на любой срок. Однако он предостерегает от покупки низколиквидных бумаг: если вы планируете инвестировать крупные суммы (от 10 млн рублей), выйти в «кэш» без потерь в цене может быть непросто.

Для тех, кто ищет баланс, портфельный управляющий УК «Первая» Владислав Данилов советует формировать портфель из качественных бумаг первого эшелона со сроком 2–4 года. Конкретные рекомендации по государственным бумагам дают аналитики «Цифра брокер» (серии ОФЗ 26245, 26250, 26254) и корпоративного сектора (РЖД, Атомэнергопром). Александр Головцов из УК ПСБ также выделяет эмитентов уровня «Газпром», «МТС» и «Россети» с ожидаемой доходностью в районе 15–16% годовых.

ТОП-10 надежных корпоративных облигаций (выбор «РБК Инвестиции»)

Ниже представлена подборка десяти выпусков с высоким кредитным рейтингом (не ниже АА), отобранных по критерию доходности выше депозитов (дюрация от 182 дней до 3 лет, данные на 31 июля):

1. Почта России (БО-001P-05)
   Доходность: 17,32% | Купон: 17,50% (2 раза в год) | Рейтинг: АКРА AA

2. ПГК (003P-01)
   Доходность: 16,62% | Купон: 15,75% (ежемесячно) | Рейтинг: НКР AA+, Эксперт РА АА

3. Авто Финанс Банк (БО-001P-19)
   Доходность: 16,06% | Купон: 14,2% (ежемесячно) | Рейтинг: АКРА AA

4. Славнефть (001P-02)
   Доходность: 15,70% | Купон: 15,5% (4 раза в год) | Рейтинг: АКРА AA, Эксперт РА АА

5. ФПК (002Р-01)
   Доходность: 15,65% | Купон: 15,40% (ежемесячно) | Рейтинг: АКРА AA+, НРА AA+

6. Банк ПСБ (004Р-02)
   Доходность: 15,51% | Купон: 14,05% (ежемесячно) | Рейтинг: АКРА AAA

7. МТС (001Р-28)
   Доходность: 15,37% | Купон: 13,25% (ежемесячно) | Рейтинг: АКРА AAA, НКР AAA

8. РЖД (001P-14R)
   Доходность: 15,34% | Купон: 9,10% (2 раза в год) | Рейтинг: АКРА AAA

9. Атомэнергопром (001P-12)
   Доходность: 15,30% | Купон: 13,70% (4 раза в год) | Рейтинг: АКРА AAA

10. ФосАгро (БО-02-06)
    Доходность: 15,16% | Купон: 13,75% (ежемесячно) | Рейтинг: АКРА AAA

Внимание: Данный материал носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Опубликовано: 1 августа 2026, 06:38 | Время чтения: 4 мин | Теги: банк россии, ключевая ставка, облигации, денежно-кредитная политика, финансовый рынок