Кризис доверия или «падающие ножи»: почему облигации «Кристалла» рухнули на 18% и стоит ли инвесторам рисковать

На Московской бирже разыгралась настоящая драма: котировки облигаций одного из крупнейших российских производителей алкоголя, КЛВЗ «Кристалл», продемонстрировали стремительное падение. В ходе торгов в среду, 12 августа, бумаги компании теряли в цене до 18% относительно уровня закрытия предыдущего дня. Ситуация на рынке выглядит тревожной: сейчас в обращении находятся четыре выпуска биржевых облигаций компании, общий объем которых составляет 842,7 млн рублей.

Наиболее болезненный удар пришелся по двум конкретным сериям. Бумаги серии 001P-02, срок погашения которых намечен на февраль 2028 года, в моменты падения опускались до отметки 742 рубля, что означало обвал на 18,2% от цены вторника. К середине дня (15:20 мск) цене удалось частично восстановиться до 890 рублей, но минус в 1,87% все еще оставался в силе. Не менее драматично вели себя и бумаги серии 001P-04 (погашение в декабре 2028 года): их стоимость проседала на 18,17% до 701,2 рубля, прежде чем скорректироваться до 819,3 рубля (падение на 4,52%).

В пиковые моменты доходность этих выпусков взлетала выше невероятных 50%, а текущие показатели все еще держатся на отметке более 40%. Остальные бумаги компании также не остались в стороне: их падение варьировалось в диапазоне от 7,2% до 15,3%. Лишь серии 001P-03 удалось к 15:20 мск выйти в «зеленую зону», показав рост на 3,76%.

Что же стоит за этим обвалом? У аналитиков и участников рынка есть вполне конкретная версия: внимание инвесторов привлек судебный процесс в Хамовническом суде Москвы. Речь идет об уголовном деле против владельца и гендиректора «Кристалла» Павла Победкина. Ему инкриминируют уклонение от уплаты налогов в особо крупном размере. Это дело тянется с 24 марта 2026 года, и за это время суд уже 12 раз переносил заседания. Очередное слушание назначено на 13 августа.

В самой компании КЛВЗ «Кристалл» поспешили успокоить рынок, заявив, что юридические разбирательства не имеют прямолочного отношения к производственным мощностям или материнской структуре ПАО «АГК».

Как сообщает Finam.ru со ссылкой на пресс-службу эмитента, налоговые претензии в размере 107 млн рублей касаются исключительно прошлых бизнес-проектов Павла Победкина, которые предшествовали его входу в капитал «Кристалла» и регистрации ПАО «АГК». Представители компании подчеркивают: даже если суд примет неблагоприятное решение, у господина Победкина уже подготовлен резерв из личных средств для покрытия обязательств. Это значит, что финансовая модель и планы развития «Кристалла» и «АГК» останутся неизменными.

Однако, несмотря на эти заверения, экспертное сообщество настроено скептически. Иван Таскин, руководитель департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью в ИК «Вектор Капитал», отмечает, что рационального объяснения внезапной реакции рынка сейчас найти сложно. По его мнению, инвесторы просто «проснулись» и наконец заметили затянувшийся судебный процесс.

«Мы даже не исключаем, что завтра заседание снова будет отложено. Новых фактов, кроме комментария эмитента, сегодня не появилось», — говорит Таскин.

Тем не менее, он предупреждает: для инвесторов новости несут скрытую угрою. Главный риск заключается в том, что масштаб дела может выйти за пределы личности бенефициара. Таскин напоминает, что еще в феврале гособвинение ходатайствовало об аресте счетов десяти организаций и физических лиц, среди которых фигурировало и ПАО «АГК». Если счета будут заблокированы, компания может оказаться не в состоянии обслуживать свой публичный долг.

Более того, у «Кристалла» и раньше наблюдались «тревожные звоночки». В прошлом году конкурсный управляющий в деле о банкротстве «Торгового дома Кристалл Забайкалья» пытался привлечь КЛВЗ «Кристалл» к субсидиарной ответственности. А в конце июня текущего года компания и вовсе допустила технический дефолт по выпускам 001Р-03 и 001Р-02.

Подводя итог, эксперт дает жесткий совет:

«В данный момент мы бы явно не стали "ловить падающие ножи" и держались бы от бумаг "Кристалла" подальше».

Напомним, что КЛВЗ «Кристалл» — это крупный завод в Обнинске, специализирующийся на производстве крепкого алкоголя и контрактном розливе. Текущий кредитный рейтинг компании (BB-.ru от ННК) находится под угрозой: 6 июля агентство изменило прогноз на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения». Причина та же — необходимость пристального мониторинга ликвидности после случившегося технического дефолта.