Эффект переоценки: почему финансовые показатели «Т-технологий» пошли на спад впервые за четыре года

В финансовой отчетности группы «Т-технологии» (материнской структуры Т-банка) за второе квартало 2026 года наметился тренд, которого рынок не видел с начала масштабной трансформации российского финансового сектора. Чистая прибыль компании за апрель–июнк составила 39,5 млрд рублей, что на 15,04% ниже показателей аналогичного периода прошлого года, когда результат держался на уровне 46,7 млрд рублей. Последний раз подобное снижение наблюдалось в первом квартале 2022 года — тогда, на фоне шока от начала российской военной операции на Украине, обвала фондового рынка и введения жестких санкций, прибыль компании (тогда еще известной как TCS Group) рухнула с 14,2 млрд рублей до всего лишь 1,9 млрд рублей.

Однако, если смотреть на цифры без лишнего драматизма, общая картина не выглядит катастрофической. Несмотря на просадку итоговой прибыли, фундаментальный бизнес группы демонстрирует уверенную динамику. За первое полугодие 2026 года чистая прибыль «Т-технологий» сократилась на 7,1%, составив 74,5 млрд рублей против 80,2 млрд рублей годом ранее. Но при этом выручка продолжает расти двузначными темпами: за шесть месяцев она увеличилась на 10,1%, достигнув 791,9 млрд рублей. Если же рассматривать чистую выручку, очищенную от резервов под ожидаемые кредитные убытки, то здесь рост еще более впечатляющий — на 31,2%, до 327,2 млрд рублей.

Для понимания реального здоровья операционного бизнеса эксперты смотрят на прибыль до инвестиционных и прочих результатов — показатель, который не учитывает разовые статьи и переоценку активов. И вот здесь «Т-технологии» показывают настоящий рывок: за полугодие этот показатель подскочил на 50,4%, достигнув 118,2 млрд рублей. Во втором квартале рост и вовсе был феноменальным — на 83%, до 66,1 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) при этом зафиксировалась на отметке 28,4%. И хотя это чуть ниже прошлогодних значений, показатель все же оказался выше того, что мы видели в первом квартале 2026 года.

Так в чем же причина падения итоговой прибыли? Анализ отчетности указывает на ряд разовых факторов. Во-первых, операции с финансовыми инструментами во втором квартале принесли компании убыток в размере 16 млрд рублей, в то время как в прошлом году тот же период принес чистый доход в 11,9 млрд рублей. В первом квартале ситуация была похожей (убыток 11,1 млрд рублей), но тогда итоговый результат не просел из-за более низких налоговых расходов. Во-вторых, компания усилила «подушку безопасности», увеличив отчисления в прочие резервы на 1,7 млрд рублей (в прошлом году резервы, напротив, расформировывались). В-третьих, прочие доходы группы резко сократились — их объем упал в пять раз, до 2,1 млрд рублей.

Но главным «драйвером» снижения стала переоценка активов. Речь идет о доле «Т-технологий» в «Яндексе» (9,9%). За полугодие этот пакет акций принес убыток в 35,2 млрд рублей, тогда как годом ранее переоценка была положительной и составила 5,7 млрд рублей. Стоит напомнить, что «Т-технологии» вошли в капитал IT-гиганта в мае 2022 года. По состоянию на конец июня 2026 года справедливая стоимость этого пакета оценивалась в 143 млрд рублей, однако с начала года его стоимость просела почти на 20%. Это произошло не на пустом месте: с весны 2026 года российский рынок находился в затяжной «медвежьей» фазе, и индекс Мосбиржи падал пять недель подряд, не подавая признаков жизни вплоть до начала августа.

Завершает список негативных факторов снижение доходности на финансовых рынках. Процентные доходы от операций во втором квартале сократились на 18,2% год к году, составив 56,3 млрд рублей. В сумме за полугодие этот показатель также продемонстрировал падение — на 17,3%, до 116,9 млрд рублей. Таким образом, несмотря на временные трудности с переоценкой портфеля, операционная мощь компании остается высокой.