Финансовый сектор выразил серьезную обеспокоенность налоговыми инициативами, которые могут изменить правила игры на рынке паевых инвестиционных фондов. Ассоциация институциональных и розничных инвесторов (АИРИ) направила официальное обращение к заместителю председателя правительства Александру Новаку с требованием пересмотреть предложенные изменения. В документе, датированном 28 сентября и оказавшемся в распоряжении «РБК Инвестиций», представители отрасли просят не облагать налогом на пассивные доходы фонды, предназначенные для обычных участников рынка, а для структур, работающих с квалифицированными инвесторами, внедрить гибкую систему налогообложения.
Поводом для дискуссии послужил пакет законопроектов о федеральном бюджете на период 2027–2029 годов, представленный Министерством финансов России 24 сентября. Одно из ключевых предложений ведомства касается введения 15-процентной ставки налога на прибыль с пассивных доходов, которые получает фонд как юридическое лицо. Хотя предусмотрен механизм зачета уплаченного на уровне фонда налога при дальнейшем налогообложении самих пайщиков, эксперты опасаются негативных последствий. Согласно информации «Интерфакса», ссылавшегося на осведомленный источник, данные поправки могут затронуть исключительно интервальные (ИПИФ) и закрытые (ЗПИФ) фонды, ориентированные на профессиональных участников рынка, однако официальных комментариев от Минфина по этому поводу пока не поступало.
Позиция АИРИ заключается в защите доступных массовому потребителю инструментов. Организация настаивает на сохранении текущего налогового режима для открытых (ОПИФ), биржевых (Блокированных/БПИФ), а также для тех интервальных и закрытых фондов, которые открыты для неквалифицированных лиц. Что касается сегмента для «квалов», ассоциация предлагает дифференцированный подход. Логика проста: налоговая нагрузка должна зависеть от ликвидности активов, инвестиционного горизонта и экономической роли конкретного фонда. В АИРИ подчеркивают, что внутри категории фондов для квалифицированных инвесторов существуют колоссальные различия — от стратегий в сфере недвижимости до прямых инвестиций в непубличные компании и проектов pre-IPO.
Профессиональное сообщество подчеркивает стратегическую важность этих изменений для экономики страны. В Ассоциации инвесторов отметили, что сейчас российские граждане проявлять растущий интерес к финансовым рынкам, и крайне важно не разрушить эту тенденцию, создав условия для превращения накоплений населения в долгосрочные инвестиции в отечественную экономику.
Поддержку инициативе АИРИ выразила и управляющая компания «Альфа-Капитал». Генеральный директор компании Ирина Кривоешева подчеркнула, что налоговые нововведения не должны наносить ущерб массовому инвестору. Она отметила, что фонды для квалифицированных участников «не монолитны». В частности, фонды прямых инвестиций (private equity) и pre-IPO работают с компаниями на этапе роста, и их доход не подлежит моментальному реинвестированию, так как средства остаются «запертыми» в активах до момента их выхода. По мнению эксперта, даже при наличии механизма зачета, изъятие налога на уровне фонда напрямую сокращает капитал, работающий на развитие портфельных компаний.
Альтернативную стратегию предложила Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). В организации считают, что налоговые изменения нужно сбалансировать: ограничить применение налога на пассивный доход только фондами для квалифицированных инвесторов и одновременно усилить стимулы через индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) для компенсации налогового давления на граждан. Президент ассоциации брокеров Алексей Тимофеев предупредил, что без такого баланса инициативы могут ударить по наиболее состоятельной части инвесторов, которая, лишившись премии за риск, может предпочесть возвращение к банковским депозитам.
На текущий момент конкретика в проекте бюджета отсутствует: не определено, какие именно структуры попадут под 15-процентную ставку. Статистика показывает масштаб вопроса: по состоянию на второй квартал 2026 года в России зарегистрировано 3362 ЗПИФа и 158 ИПИФов. Хотя большинство из них предназначено для профессионалов, значительная часть всё же доступна широкому кругу лиц. Согласно данным витрины ПИФов Банка России, в сегменте для неквалифицированных инвесторов функционируют 285 закрытых и 13 интервальных фондов.
