Бывший заместитель министра экономического развития России (2014–2017 гг.) Алексей Ведев выразил сомнение в том, что Центральный банк Российской Федерации подготовил для рынка какие-либо позитивные сюрпризы в виде резкого снижения ключевой ставки до конца текущего года. В ходе своего выступления в эфире Радио РБК эксперт подчеркнул, что сценарий, при котором ставка вернется к отметке 12% годовых к завершению года, маловероятен.
По мнению Алексея Ведева, даже если регулятор решится на небольшое смягчение во втором квартале, оно может составить всего 25 базисных пунктов, что вряд ли можно назвать существенным сдвигом. Несмотря на то, что эксперт изначально рассчитывал на снижение ключевой ставки на эти же 25 базисных пунктов с целью стимулирования экономики и поддержки финансового сектора, текущая ситуация выглядит иначе.
Анализируя долгосрочные перспективы, Алексей Ведев отметил, что период адаптации к новым экономическим реалиям будет затяжным. По его оценкам, 2026 год станет достаточно непростым этапом, а сложности, сопряженные с высокой стоимостью заимствований, низкой деловой и инвестиционной активностью, вероятно, перейдут и на 2027 год. Эксперт полагает, что доступ к более дешевым кредитным ресурсам необходим для обеспечения устойчивого роста в период с 2026 по 2029 годы, однако текущие структурные проблемы замедляют этот процесс.
В качестве факторов, поддерживающих инфляционное давление, Алексей Ведев выделил несколько ключевых аспектов. Он напомнил о механизме, который внедрялся Министерством экономического развития России начиная с 2015 года — формуле индексации тарифов по принципу «инфляция минус». При целевом показателе инфляции в 4% рост тарифов не должен превышать эту планку, как это было в 2015 году при индексации на 2–3%, что помогало сдерживать общий рост цен.
Однако сегодня ситуация осложняется «гонкой заработных плат». Алексей Ведев пояснил, что, хотя рост доходов населения имеет свои плюсы, он провоцирует инфляцию и увеличивает операционные расходы компаний. В результате значительная часть финансовых средств направляется на оплату труда, в то время как объем ресурсов, доступных для инвестиций, сокращается. По словам эксперта, подобные трансформации структуры экономики ведут к замедлению экономического роста и удержанию инфляции на повышенных значениях. При этом текущий «заоблачный» уровень ключевой ставки выступает мощным сдерживающим фактором для развития.
На данный момент совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. Данный шаг последовал за сентябрьским заседанием, которое ознаменовало первую за более чем год паузу в процессе смягчения денежно-кредитной политики. Примечательно, что официальное уведомление о сохранении ставки было опубликовано регулятором с использованием эмодзи котенка, держащего меч.
