Пока внимание экономистов приковано к решениям регулятора, реальный сектор экономики сталкивается с куда более глубокими структурными проблемам. Несмотря на то что ключевая ставка остается в центре дискуссий, предприниматели страдают от опасного разрыва между растущими расходами и падающей выручкой.
Президент «Опоры России» Александр Калинин в эфире Радио РБК подчеркнул, что текущая ситуация выходит за рамки влияния денежно-кредитной политики. По его словам, главная трудность заключается в стремительном сокращении доходности предприятий из-за резкого скачка издержек. Цифры подтверждают этот тревожный тренд: если затраты в промышленности подскочили на 18%, то доходы компаний выросли лишь на 6%. Подобное «сжатие» маржи бьет по всем игрокам рынка — от микропредприятий до крупных корпораций, лишая их необходимого финансового резерва.
Вопрос стоимости заемного капитала также остается крайне острым. Хотя Александр Калинин ожидал сохранения ставки на уровне 14% после обсуждений с Центробанком на Восточном экономическим форуме, реальность для малого бизнеса выглядит иначе. Предприниматели мечтают о снижении ключевого показателя до значений ниже 10%, однако на практике малые компании вынуждены брать кредиты под 22% и выше. Глава «Опоры России» призвал пересмотреть макропруденциальную политику, чтобы сократить этот огромный разрыв между ставкой регулятора и стоимостью реальных кредитов.
Ситуацию усугубляет и высокая реальная процентная ставка. Антон Свириденко, исполнительный директор Института экономики роста им. Столыпина, отметил, что разница между ключевой ставкой и уровнем инфляции в России сейчас является одной из самых значительных в мире. По его мнению, у Банка России все еще остается пространство для смягчения политики.
Сам регулятор в ходе заседания 11 сентября впервые с апреля 2025 года принял решение не менять ставку, оставив ее на отметке 14%. Причиной Центробанк назвал усиливающееся инфляционное давление. По данным ведомства, годовой рост цен ускорился до 5–6%. Эльвира Набиуллина, возглавляющая ЦБ, пояснила, что основным драйвером инфляции в летний период стали колебания цен на топливо, а также на плодоовощную продукцию.
Тем временем масштаб проблемы выходит за рамки простого удорожания кредитов. Глава РСПП Александр Шохин указал, что бизнес сейчас больше обеспокоен прямыми последствиями длительного периода «дорогих денег». Высокие ставки истощают оборотный капитал, что провоцирует цепочку проблем: от дефицита сырья и падения спроса до нарушения платежной дисциплины. Компании вынуждены переходить на систему отсрочек, что ведет к росту неплатежей со стороны партнеров и подрывает устойчивость всей торговой и производственной сети.
